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幸运飞艇走势图:基本面趋稳 政策面走势成决定性

日期:2017-12-13 21:36浏览次数:

  幸运飞艇:陈毅昊:黄金走走势基本确定落实年前目。至于美国是否会继续加息及后续反应,光大保德信和诺德基金均预计,美国还会加息,而中国央行将继续维持货币政策独立性。对此,一位银行固定收益部投资经理持不同意见,他认为“美国进入加息周期是明年市场最大的不确定性因素。不仅全球资金将会向美国流动,而且中国也无法避免与美国的贸易战,国内的外向型经济势必会受影响。但考虑到国内金融去杠杆的目标还未完成,相比释放流动性来对冲风险外,加息可能会成为可行性最高的应对措施。而且目前来看,环保压力对产能的限制,通胀已有抬头的趋势,这也不会与加息的基本条件相违背。”

  诺德基金表示,2005年以来,债市大体上已经经历了五轮调整,每次调整的时间,大多持续大半年至一年半。本轮调整自去年四季度开始已持续了400多天,由此来看,离终点可能已不太远。但未来宏观经济走势、金融监管加码力度等影响债市的不确定因素仍然较多,债市是否处于底部还需要更多方面的确认。

  一位银行固定收益部投资经理表示,最近两年的经济增长主要来源于地产和基建,往后看,地产平稳向下的趋势已经比较明显,考虑到时间上的滞后,相关数据会在明年陆续显现出来。后续经济增长会不会因此大幅下滑,从而引发监管放松,还存有相当的不确定性。

  不仅受国内各种因素影响,中国债券市场也在越来越多地受到海外市场影响。美国减税和加息预期尤其受到基金经理的关注,不过他们对此还存在很大分歧。

  华安基金认为,明年宏观经济将继续保持增速趋稳、稳中向好格局,GDP增速会略好于今年,大致从今年6.8%~6.9%的水平升至7%,企业利润增速会低于今年但仍能保持不错的水平,企业盈利能力继续修复,利润向行业龙头集中的趋势不变。形成这种格局的原因主要是有效的去产能、去库存,导致总供求增速在较低水平上重新达成平衡,这也是增长回升较小而通胀修复更大的原因。

  光大保德信基金指出,2018年海外整体经济运行情况将温和复苏,有望带动国内经济继续保持平稳,通胀或将温和回升但整体可控,经济走势大概率维持目前的高位企稳态势。

  上海一位债券基金经理认为,目前债市正处于熊市尾部阶段。前期经历大幅调整的利率债,目前看定价已相对合理,在利率债持续调整的背景下,利率上行风险迟早会传导到信用债市场,因此调整或还将持续一段时间。

  苏谋东则认为,十九大后,决策层对于总量指标的关注度明显下降,质量更高、更均衡的发展才是未来一段时间的核心目标。“明年GDP增速会继续保持平稳,相较于总量增速,我们更关心微观经济的活力和企业盈利的增长能否持续。只要经济不发生失速下行,就业情况维持稳定,宏观政策仍然会保持定力。”

  谈到具体投资机会,在债市持续震荡的背景下,上述基金经理较为看好利率债明年的投资机会。

  一位公募债券基金经理认为,美国税改增加了外围市场的不确定性。一方面,税改有望巩固并提振美国经济增长势头,促使美联储加快收紧货币政策,从而可能推动美国债市收益率走高,对中国债市形成冲击;另外,也可能会使大量资金回流美国和欧洲,人民币贬值预期将继续强化,很可能出现新一轮下跌。不过,减税离最终实施还有一段时间,实际情况尚需观察。

  海富通基金表示,债市整体环境尚未转暖,利率仍有进一步上行的可能。但长期看,10年期国债和国开债收益率目前已接近历史高位,未来需求回落、杠杆出清,收益率大概率将会回落。

  某银行固定收益部投资经理认为,在本轮下跌中,信用债的调整幅度还不充分,尤其是城投债。随着地方政府债置换的结束,具有政府信用背书的金边正在消失,市场对部分城投债的信用利差压低至很低的位置,相比之下,相同期限或者近似期限的银行存单利率已经和城投债相差不多。所以如果市场有反弹,存单或者利率债会先有动作。

  除了利率债,诺德基金表示未来还看好高等级信用债。随着资管新规的逐步落实,部分投资者可能不太接受净值型理财产品,资金转向存款,银行自营的钱增加、理财的钱减少,而银行自营的风险偏好比银行理财低很多,更偏好投资利率债和高等级信用债。

  诺德基金认为,2018年投资增速可能继续下滑;消费需求保持平稳增长;出口将面临高基数和人民币升值带来的负面影响,2018年中国宏观经济仍存在一定韧性,但GDP增速可能低于2017年。

  光大保德信基金表示,美国本轮税改对中国市场影响有限。首先,税改对美国经济的提振作用在短期是相对明确的,但长期来看,玩幸运飞艇的网站对企业运营效率影响有限,能够刺激企业进行长期资本开支推动经济内生动能的上升并不确定。其次,从税率角度来说,中国国内对于外商投资企业税率偏低,短期投资回流美国应在可控范围内。

  是熊市中途还是牛市前夜?剧烈调整之下,机构对于债市走向再次出现较大分歧,多位固收基金经理接受记者采访时表示,债市调整或将持续。目前看基本面趋稳,明年债市,政策面走势成为决定性因素。

  苏谋东表示,本轮熊市已经维持了一年多,不论是利率债还是信用债,都存在较好的配置价值。从历次的牛熊转换经验来看,熊市后期往往会有国开债国债利差扩大、信用利差走阔等特征,而在熊转牛阶段则往往是利率债表现更好。

  万家基金固定收益部副总监苏谋东表示,未来最关注的是微观交易结构的出清和市场对于政策的预期。光大保德信基金则认为,明年债券市场最大的利空是政策方面的不确定性,比如银行理财监管细则落地以及执行过程对市场的影响程度等,短期看债券市场还会在底部区域震荡。

  光大保德信基金认为,目前债券市场应该还在底部区间震荡,短期尚未出现趋势性反转的信号。

  某中型公募债基基金经理赞成上述看法,他认为利率债目前定价偏低,价格合适,风险也比较小。从绝对收益水平来看,目前的债券利率具备长期投资价值。海富通基金也比较看好利率债。他们认为,目前信用债期限利差和信用利差都太低,未来资管新规对信用债的影响不可低估。

  海富通基金也表示,今年四季度到明年一季度,经济阶段性承压;明年二季度开始扰动消散,经济内生动能继续修复;2018年全年经济或继续保持平稳增长。